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截至本周五全国外三元生猪出栏均价为14.45元/公斤，较周初累积上涨0.29元/公斤，涨幅0.2%。因端午临近，市场看涨情绪在节前备货带动下持续升温，养殖端顺势提价出栏，价格已连续4日走高。

市场情绪及节前备货带动价格出现短暂上行，部分人士表示涨价或不持续，主因供大于求背景之下，节假日及周末效应利好有限，过后行情仍或偏弱运行。对此笔者表示赞同，但当前利空主导之下，部分利好开始初现，或逐步支撑价格上行，生猪行情有望缓慢复苏。

首先产能端来看。能繁母猪存栏量呈缓降趋势，官方数据显示，2023年1-4月份能繁母猪存栏量由4367万头下降至4284万头，累积下降83万头，降幅为1.9%。虽能繁母猪存栏量5月份官方数据尚未公布，但据部分消息存栏量环比或继续微降，幅度为0.6%（数据未经证实，仅供参考）。如果消息属实，那么能繁母猪存栏量已连续5个月回调，生猪产能持续缓降，可谓利好。从Mysteel农产品(000061)监测的数据来看大趋势基本相同，5月份样本企业数据显示能繁母猪存栏量环比下降0.01%，其中123家规模场环比微增0.002%，85家散户微降0.27%，因此散户产能去化相对明显。

虽然规模场能繁微增，但从其他数据来看，整体呈向好趋势，首先商品猪存栏同样呈下降趋势，5月份微降0.3%，散户微降1.16%，综合所得为环比微降0.33%。并且另一重要指标出栏体重呈明显下降趋势。Mysteel农产品数据显示，5月份样本企业出栏均重为122.06公斤，较4月下降0.89公斤，环比下降0.73%，同比下降0.56%。并且这一趋势仍在延续，截至本周四样本企业出栏均重为121.05公斤，较上周下降0.21公斤，环比下降0.17%。梳理来看，从一季度末开始，养殖端出栏体重持续下滑，且逐步明显，尤其近一个月时间。据Mysteel农产品调研了解，规模场通过微调出栏节奏，前期体重较大猪源明显减少，目前部分区域如西南、华南、华东等优质大体重猪源（140-145kg）已出现偏紧现象，部分屠企收购稍显困难。此次价格走高，一部分原因是优质大体重猪源带动标猪价格整体上行。并且养殖端反馈，目前散户手中大体重猪源较前期明显减少，部分已开始挺价惜售。市场情绪对价格走高亦有支撑。

高温淡季来临，下游屠宰企业适当缩量或难以形成利好，支撑价格上行。但养殖端来看，产能去化持续中，规模场出栏体重下降，总体而言，养殖端压力有所缓解，虽然短期利好并不明显，但长期趋势向好。此外终端需求逐步恢复，三四季度的传统旺季，随着下游订单增加，屠宰企业开工率稳步提升，行情有望缓慢复苏。但值得关注的是，目前产能过剩严重，社会面阳康之后，终端消费全面恢复也需时日，另外企业降本增效，成本变化也并非一朝一夕。因此下半年想要丰厚利润难度较大，保本微利应为常态。