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事件：

2023年4月24日，公司发布2023年一季度报。2023Q1公司实现营收1.00亿元，同比增长63.17%;实现归母净利润64.01万元，同比增长105.11%;扣非后归母净利润57.78万元，同比增长104.16%。

公司聚焦主营业务，营业收入大幅增加

公司根据经营计划稳步推进各项工作，完善各产品线的战略规划，主营业务收入及政府补助均同比增加，实现23年一季度归母净利润64.01万元，净利润同比扭亏为盈。公司聚焦主营业务，稳定生产，降低固定资产的投入，其中经营活动现金流净额同比增加85.40%，主要系销售回款以及退税款增加所致，投资性活动现金流净额同比减少76.84%，主要系公司本期减少了固定资产的购建。

23Q1合同负债同比增长，各项业务有望逐步提升2023年Q1，合同负债为0.23亿元，较同期增长33.40%，下游需求增加，23年公司业绩有望逐步恢复。截止到2023年3月数据显示，国内客运航班班次正恢复到与2019年持平水平，随着民航市场的复苏与增长，公司航空维修业务有望获得良好增长空间；防务业务方面，公司座椅、导航及内饰系列产品与相关机型形成了固定的配套关系，随着重点型号飞机的量产，相关业务有望逐步增长。直升机机载训练系统有望随着客户需求快速放量落地。

盈利预测、估值与评级

考虑到公司2022年业绩低于预期，公司防务项目有望2023年招标落地，我们预计公司2023-25年营业收入分别为6.32/8.17/10.03亿元，对应增速分别为53.13%/29.26%/22.82%，归母净利润分别为0.48/0.64/0.81亿元，对应增速分别为205.06%/33.54%/25.97%，对应三年CAGR为40.57%。EPS分别为0.19/0.25/0.32元/股，对应PE分别为62/46/37倍。参考可比公司估值，我们给予公司2023年65倍PE，目标价12.35元。维持“增持”评级。

风险提示：下游订单进度不及预期，国内民航维修竞争加剧。